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玉米利空因素远没有消化 转折时机或在11月份前后

然而,利空因素仍将在相当长的时期主导市场。其中有:按计划,政策粮的拍卖将持续至9月底,当下拍卖粮源开始流入现货市场;当下,大商所还有87.5万吨的注册仓单,期货溢价和巨量仓单对1909合约构成较大考验;9月后,玉米进入收割期,一次性供给特点使得其时供求关系变得十分宽松。

夏季旺季引发淀粉价格的阶段性上涨。当下,淀粉生产全线亏损,开机率处于65.5%低位,后期因阅兵环保,开工率仍将处在低位。与此同时,8月高温时节就要来临,加上中秋国庆双节的备货,夏季消费大概率会有所提升。然而,行业库存较高将制约价格的反弹高度。

当前,市场有些利多因素扰动。例如:传闻拍卖会不会暂停;当下,拍卖底价成本较高,叠加夏季淀粉消费旺季,是否会引发价格上涨;玉米生长期还存在不确定性。

因此,我们推测,利空因素远没有消化,这个转折时机估计要到11月份前后。

大连玉米指数在5月29日形成了一个季节性高点(2035元/吨),随后一直处在缓缓的下跌趋势当中。

天气和虫害对玉米产量的影响。据悉,今年将有40天伏天,这对夏季作物生长是个严重的挑战。另外,有研究机构称,下半年我国华北将有133万公顷(占4153万公顷的3.2%)玉米田感染草地贪夜蛾。不过,高温可以通过浇水,虫害可以洒农药。因此,短期或引发市场担忧,但进入8月下旬和9月初,玉米产量基本定型,估计会维持在去年同期的产量水平。

短期存在利多因素,中期供给充足仍将主导市场

就饲料需求方面,因非洲猪瘟在我国南部地区的扩散,今年饲料需求一直没有任何起色。据布瑞克数据,6月生猪存栏环比下降5.1%,同比下降25.7%。因此,在存栏和需求不能即刻回升下,仅靠淀粉旺季,玉米上涨很难持续。不过,从更长角度看,因猪价上涨,在年底生猪存栏和饲料需求有望恢复,从而驱动玉米市场上行。

 

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